Sigorta sektörünün deneyimli ismi Özer Şimşek, hayat dışı branşlara ilişkin bütçe tahminlerini paylaştığı son yazısında, 2025’in enflasyonun oldukça üzerinde bir büyüme ile kapanacağını, 2026 yılı için ise makroekonomik inatçılığın devam etmesiyle birlikte sektörün yüzde 46 civarında büyüme potansiyeli taşıdığını belirtti.
Özer Şimşek, son yazısında sektörün 2025 kapanışına ve 2026 öngörülerine ilişkin kritik değerlendirmeler paylaştı.
2025 yılının hayat dışı sigorta sektörü açısından devasa bir büyümeyle kapanacağını belirten Şimşek, Kasım ve Aralık projeksiyonlarıyla toplam üretimin 1,193 trilyon TL seviyesine ulaşmasını ve bunun yüzde 61,6’lık çarpıcı bir artışı ifade ettiğini aktardı. Yabancı sermaye açısından tabloyu değerlendiren Şimşek, 2023’ten itibaren US$ bazlı büyümenin sektörü dış yatırımcılar için oldukça cazip hale getirdiğini ancak mevcut siyasi ve ekonomik koşullar nedeniyle kısa vadede kayda değer bir sermaye girişinin zor göründüğünü ifade etti. Teknik sonuçlara ilişkin değerlendirmesinde ise Şimşek, sektörün 2025’in ilk dokuz ayında 151 milyar TL mali kar elde ederek operasyonel CoR’un yüzde 74,7 seviyesine gerilemesinin ve yüzde 35,8’lik ROE’nin TÜFE’nin üzerine çıkmasının, uzun yıllar sonra görülen en güçlü performans göstergelerinden biri olduğunu belirtti.
Şimşek, 2026 yılına ilişkin branş bazlı öngörülerinde kaskoda yüzde 40 büyüme beklendiğini, büyük şirketlerin ölçek avantajıyla rekabette öne çıkacağını ve araç satışlarının yüksek seyrinin üretimi destekleyeceğini belirtti. Trafikte yüzde 45’lik bir büyüme tahmin eden Şimşek, Op-CoR’un ilk kez yüzde 97’ye gerilemesinin yıllar sonra branşın zarardan çıkışını gösterdiğini, tarife yönetimi ve ek teminatlarla rekabetin daha da hızlanacağını ifade etti. Yangın branşında yüzde 35–40 aralığında bir büyüme öngören Şimşek, konut ve endüstriyel işlerde rekabetin yoğunlaşacağını, XS of Loss reasürans yapısına sahip şirketlerin bu tabloda avantaj sağlayacağını vurguladı. Sağlık branşında yüzde 55 büyüme beklentisine dikkat çeken Şimşek, hastane networklerindeki yüksek fiyat artışlarına karşı sigorta şirketlerinin daha agresif bir duruş sergileyeceğini ve özellikle tamamlayıcı sağlıkta rekabetin derinleşeceğini ifade etti. Tüm branşlara ilişkin hesaplamalarının sonunda ise 2026 yılı için sektörün yaklaşık yüzde 46 oranında büyüme potansiyeli taşıdığını belirtti.
Yazının tamamını buradan okuyabilirsiniz.
Sektör Hayat Dışı Bütçe Tahminleri
Meslektaşlarımdan, uzun süredir neden yazı yazmadığımı soranlar oluyor. Açıkçası, kendi açımdan sektöre ilişkin çarpıcı gelişmeler ortaya çıktıkça yazı yazmayı tercih ediyorum.
Hayat dışı tarafta, 2025 Kasım ve Aralık aylarına ilişkin tahminleri ilave ederek 1,193 trilyon TL üretimle yılı kapatacağımızı öngörüyorum. Dolayısıyla yüzde 61,6’lık bir büyüme rakamı ile enflasyonun oldukça üzerinde devasa bir büyümeden söz ediyoruz. Aşağıdaki grafiğe bakarsanız dolar bazında kuvvetli büyüme trendi sürüyor.
Yabancı sermaye açısından bakıldığında, 2023’ten itibaren sektörün US$ cinsinden büyüme rakamları, oldukça çekici bir tabloyu ortaya koyuyor. Ancak, siyasi ve ekonomik konjonktür dolayısıyla önümüzdeki birkaç yıl içerisinde önemli bir sermaye hareketinden söz etmek güç.
Öte yandan, başka bir değerlendirmeyle, 2021 öncesinde olduğu gibi TL’de ortaya çıkabilecek yüksek seviyeli devalüasyon sonrası, US$ bazlı üretim rakamının aşağılara gelebileceği söylenebilir. Ancak kur üzerinde temelde baskıyı oluşturan, cari açık seviyesine bakıldığında, enflasyonla mücadele bağlamında Merkez Bankası’nın -sahip olduğu rezervi de gözeterek- döviz kurunu kendi kontrolünde tutmasının mümkün olduğunu düşündürüyor. Dolayısıyla önümüzdeki yıllarda aşırı kur hareketleri beklemek anlamlı görünmüyor.
Kar-zarar tarafında, dokuz aylık sonuçların oldukça iyi bir sektör performansına karşılık geldiğini ifade etmeliyiz. 42,8 milyar TL (Pure) teknik zarar sonucuna rağmen, 151 milyar TL civarındaki mali karla sektörün nominal birleşik rasyosunun (CoR) 105,6’dan operasyonel bileşik rasyonun yüzde 74,7’ye geldiğini görüyoruz. Böylesine yüksek faiz ortamında, teknik sonuçların oldukça makul bir seviyede olduğunu ayrıca belirtmeliyiz. Üstelik 88,2 milyar TL bilanço karı ile yüzde 35,8’lik bir özkaynak getiri (Roe) oranına geliyoruz ki, 2025 dokuzuncu ayı sonu itibarıyla TÜFE’nin 33,3 olduğu gözetilirse enflasyonun 2,5 puan üzerinde bir özkaynak getirisine, 2021’den itibaren ilk kez tanık oluyoruz. Muhtemeldir ki, 2025 sonu, 5 puan civarında TÜFE üzerinde bir artı ile kapanacak. Aşağıdaki grafikte bunu somut bir şekilde görüyoruz.
2026 TAHMİNLERİ
Uygulanmakta olan Orta Vadeli Program (OVP) kapsamında enflasyonun kontrol altına alınması girişiminin olumlu sonuç vermediği bir yıl geçirdik. 2026’daki makroekonomik göstergeleri tahmin ederek branşlar bazında ve toplam üretimdeki tahminlerimi sizlerle paylaşmak istiyorum.
Genel değerlendirmede, 2026, büyüme ve enflasyonun inatçılığı bağlamında 2025’e oldukça benzeyen bir yıl gibi görünüyor.
Özellikle sigorta sektörünü doğrudan ya da dolaylı etkileyen makroekonomik göstergelerle ilgili 2026 tahminlerim şöyle:
GSYİH Büyüme: Yüzde 3,7; Orta Vadeli Planda yüzde 3,1 olmasına rağmen Dünya Bankası ve IMF tahmini olan yüzde 3,7 üzerinde duruyorum. Zira ekonomiyi yeterince soğutamadıklarından, son çeyreklerdeki göstergeler, yüzde 3,5-4,0 aralığında büyüme rakamına işaret ediyor.
Her ne kadar tekstil gibi bazı önemli sektörler sıkıntılı bir dönemden geçse de, sanayi üretiminde gerek kapasite kullanımı oranı gerek PMI ve sanayi endeksinde istikrarlı bir seyirle 2025 yılı performansının korunacağını görüyoruz.
Çok sayıda analist, enflasyonun yıl sonunda yüzde 0-24 bandı arasında bir yerde olacağını tahmin ediyor.
Perakende ticaret açısından güven endeksleri, olası bir Suriye harekatının negatif sonuçları yansımadıkça olumlu seyrini koruyacak gibi görünüyor.
Politika faizi yüzde 24-27 bandında ve faizler bunun bir miktar üzerinde tabloya işaret ediyor. Dolayısıyla, mali karın bilançolar üzerinde olumlu etkisini görmeye devam edeceğiz.
Cari açık yıl sonunda yaklaşık 20 milyar dolar seviyesinde gerçekleşecek. Bu da cari açığın GSYİH’ye oranının yüzde 1,3’e denk geldiğini gösteriyor. Oranın 2026’da yüzde 1,5’e çıkmasının öngörülmesi, kurun kontrol altında tutulması halinde yedek parça fiyatlarına yönelik baskının sınırlı kalacağına işaret ediyor.
Ana branşlar olarak bakarsak;
KASKO
Kasko branşı, yılı yüzde 45 civarında bir büyümeyle kapatacak. 2025 yılı dokuz aylık CoR yüzde 101 olmasına rağmen, mali kar sonrası Op-CoR’un yüzde 74 olması, bu alanda rekabetin halen süreceğini gösteriyor. Fiyat rekabetinde, büyük şirketlerin genel gider kaleminde ölçek bağlamında yarattıkları avantaj ve küçüklerin özsermaye açısından yazım kotaları gözetildiğinde, rekabetin büyükler arasında geçeceğini ve pazar paylarını daha da büyüteceklerini ifade edebiliriz. Bu yıl gerçekleşmesi beklenen 1,3 milyon üzerinde araç satışı, tüm zamanların rekorunu kırarken 2026’da az bir düşüşle, 1,2 milyonluk pazar tahmininin rekabete rağmen üretimi destekleyeceği ve yine biraz düşüşle yüzde 40 civarında bir büyüme oranına işaret ediyor.
TRAFİK
Trafik yüzde 56 büyüme rakamıyla yılı kapatacak gibi görünüyor. İlk kez yüzde 115’lik CoR’a rağmen Op-CoR’un yüzde 97’ye düşmesi, sektörün yıllar sonra ilk kez zarardan kurtulduğunu gösteriyor. Dolayısıyla, aylık fiyat artışlarının yavaşlamasına paralel olarak bazı şirketlerin iyi tarife yönetimiyle, belirli segmentlerde rekabet edebileceğini düşünüyorum. Ayrıca, İMM gibi trafik sigortasına bundle edilen ilave teminatlarla pozitif rakamın rekabeti daha da ivmelendireceği gerçeği ile, trafik branşının yüzde 45 gibi bir büyüme oranıyla 2026’yı kapatacağını düşünüyorum.
YANGIN
2025 yılını yüzde 50’lik bir büyümeyle kapatacak branş, rekabetin de etkisiyle yılı yüzde 35-40 arasında bir büyümeyle kapatacak gibi görünüyor. Zira, yüzde 93’lük CoR’a rağmen Op-CoR’un yüzde 61 seviyesinde olması, rekabette halen önemli bir alan olduğunu gösteriyor. En yoğun rekabetin de konut ve endüstriyel işlerde olacağını öngörüyorum. Bu ise, 2026’da XS of Loss reasürans yapısında olan şirketlerin, rekabette öne geçeceğini düşündürüyor.
SAĞLIK
Sağlık, prim hacmi olarak trafikten sonra en büyük branş haline geldi. Yine aşırı fiyat artışları, yüzde 75 gibi çok yüksek bir büyüme oranıyla yılı kapatacağını gösteriyor. Daha önce sözünü ettiğim gibi, hastane networkünün bu denli fahiş zamları karşısında sektörün duruş sergileyerek bilhassa tamamlayıcıda sigortadan vazgeçişleri önlemek adına rekabetin yoğunlaşacağını düşünüyorum. Sağlıktaki büyüme tahminim, yüzde 55’i geçmeyeceği yönünde.
Tüm bunların sonucunda, diğer branşlar üzerinde yapılan tahminleri de göz önüne alarak gelecek yıl sektörün yüzde 46 civarında bir büyüme performansını ortaya koyabileceğini düşünüyorum.
